Калькулятор к курсу «Цена в нефтянке». В уроке 1 «Один баррель: кто сколько забирает» я разбирал, как цена барреля делится между бюджетом и компанией. Здесь видно, сколько из остатка компании доходит до акционера. Подробно про дивиденды — урок 11 «Дивиденды».
Сколько нефти добывает каждая компания
Дивиденд зависит и от того, сколько баррелей компания продала. На диаграмме добыча по компаниям за двадцать лет и прогноз до 2029 года.
Добыча нефти с газовым конденсатом, млн т в год
Заштрихованные столбцы — прогноз. Наведите на столбец или нажмите на него, и под диаграммой появятся цифры этого года; второе нажатие их убирает. С клавиатуры работают стрелки ← и →. Нажатие на прогнозный год переключает на него и калькулятор ниже.
Общий объём страны взят из прогноза Минэкономразвития от 24 сентября 2026 года: в базовом варианте 494 млн т в 2026 году и 505 к 2029-му, в осторожном — 480 к 2029-му. Между компаниями я разложил его по долям в добыче, а доли продлил по тренду 2022–2025 годов. Скачок «Роснефти» в 2013 году дала покупка ТНК-BP, в 2017-м — покупка «Башнефти».
Калькулятор
Сначала выберите год и вариант прогноза. Цена Brent, скидка, курс и добыча компаний встанут по прогнозу министерства, только цена, скидка и курс за 2026 год — средние за июль–сентябрь. Потом двигайте ручки сами.
Цена Urals на ручках — 73 долл., баррель в рублях — 5 986.
Лукойл
Считает дивиденд от свободных денег: заработал, заплатил налоги, вложил в скважины и заводы, отдал проценты. Что осталось, по правилам целиком идёт на дивиденды, на деле — 60–90%.
Как получилось
Проверка на прошлых годах
- 2023 год: расчёт 1 092 руб., заплатили 945. Тогда у компании ещё были зарубежные активы.
- 2024 год: расчёт 1 382, заплатили 1 055.
- 2025 год: расчёт 861, заплатили 675.
- Первая выплата за 2026 год: расчёт 516, рекомендовано 535. Совпало отчасти случайно: две ошибки в разные стороны.
- Расчёт настроен по одному удачному полугодию. Если с барреля остаётся как в 2024–2025 годах, дивиденд заметно меньше: за 2026 год примерно на четверть (первая выплата уже известна), за 2027–2029 — примерно вдвое. Этот вариант есть в «Как получилось».
Роснефть
Каждый год отдаёт половину прибыли. Но до прибыли от заработка доходит мало: износ оборудования и проценты по долгу от цены нефти почти не зависят. Поэтому дивиденд качается в разы сильнее цены.
Как получилось
Проверка на прошлых годах
- 2025 год: расчёт 15,7 руб., заплатили 13,83.
- Первое полугодие 2026: расчёт 11,8, по отчёту выходит 9,44 (дивиденд ещё не объявлен).
- 2023 и 2024 годы: расчёт 26,4 и 39,7, заплатили 59,78 и 51,15. Расчёт настроен на нынешние расходы компании, тогда они были намного ниже.
- Ошибка в заработке на 1% при ценах 2025 года и в базовом прогнозе на 2027–2029 годы даёт ошибку в дивиденде примерно на 4%. В осторожном прогнозе баррель дешевле, и ошибка доходит до 8–10%. При барреле около 6 000 руб. она меньше, около 2,5%.
- Ключевой ставки отдельной ручкой нет: компания не раскрывает проценты отдельно от курсовых разниц. Всё это сидит в ручке выше.
Сургутнефтегаз
По уставу на привилегированные акции («преф») идёт десятая часть чистой прибыли. Прибыль же в основном зависит от курса доллара на 31 декабря: по нему раз в год пересчитывают валютные накопления компании, «кубышку». Цена нефти и средний курс здесь почти ничего не меняют.
Как получилось
Проверка на прошлых годах
- На прибыли из отчётов за 2019–2024 годы формула устава дала ровно те выплаты, что были.
- Расчёт «от курса» с числами 2026 года: за 2023 год 11,41 руб. против 12,29, за 2024-й — 9,22 против 8,50. Попадание отчасти случайное.
- Отчётов за 2026 год у компании нет, поэтому расчёт один: от курса на 31 декабря.
- «30 копеек на рубль курса» известны неточно, разброс — от 24 до 38 копеек.
Как считается каждая компания:
- «Лукойл» платит из свободных денег: заработал, заплатил налоги, вложил в скважины и заводы, отдал проценты, а что осталось, делит на акции.
- «Роснефть» отдаёт половину прибыли. До прибыли от заработка доходит мало, поэтому её дивиденд качается в разы сильнее цены нефти.
- «Сургутнефтегаз» на привилегированные акции отдаёт десятую часть прибыли, а прибыль зависит от курса доллара на 31 декабря. Формулу я взял из статьи про кубышку.
Что двигает что
Таблица считает от нынешних ручек: на сколько сдвинется дивиденд за выбранный год, если поменять одну из них.
| Что сдвигаем | Лукойл | Роснефть | Сургут, преф |
|---|
Чего этот расчёт не знает
- Расчёт продолжает первое полугодие 2026 года: налог, расходы и скидки дальше те же. У «Лукойла» это полугодие было необычно удачным.
- В 2027–2029 годах расходы компаний, долг и вложения я оставил как в 2026 году, меняются только цена, курс и добыча.
- Добычу компаний в прогнозе я получил раскладкой общего объёма по долям. «Роснефть» в первом полугодии 2026 года шла лучше: прибавила 0,6% к прошлому году, а по раскладке за весь год выходит минус 3,8%. Добычу «Лукойла» за полугодие я оценил сам: в тоннах компания её не раскрыла.
- Налог на добычу (НДПИ) отдельно я не считаю: он уже сидит внутри заработка. Поэтому Brent и скидка действуют только через цену Urals в рублях.
- Простои заводов после ударов, новые санкции и изменения налогов в расчёт не входят. Простои можно прикинуть ручкой добычи.
- Первая выплата «Лукойла» (535 рублей) пока только рекомендация совета директоров. «Роснефть» дивиденд за полугодие ещё не объявляла.
- Доходность считается к ценам закрытия Московской биржи 12.10.2026.
Откуда цифры
- Добыча по компаниям — релизы и годовые отчёты «Роснефти», справочники «Газпрома», сообщения «Интерфакса» по отчётам «Лукойла», «Сургутнефтегаза», «Татнефти», «Новатэка» и «Русснефти». Итог по стране — ЦДУ ТЭК до 2021 года, дальше заявления правительства.
- Прогноз цен, курса и общего объёма добычи — Минэкономразвития, 24.09.2026 (текст).
- Дивиденды — отчётность «Лукойла», «Роснефти» и «Сургутнефтегаза» за 2023–2026 годы, решения о выплатах, цены акций Московской биржи.